Thị trường giằng co trước áp lực chốt lời
CTCK Vietcombank (VCBS) cho biết trong phiên giao dịch cuối tuần trước, VN-Index chịu áp lực chốt lời gia tăng, chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, khiến chỉ số rung lắc quanh vùng 1.875 điểm.
Dòng tiền tiếp tục cho thấy sự phân hóa rõ nét ngay trong từng nhóm ngành, khi tập trung chủ yếu vào các cổ phiếu có câu chuyện riêng và kết quả kinh doanh quý IV/2025 tích cực.
Trước diễn biến này, VCBS khuyến nghị nhà đầu tư tiếp tục theo sát biến động thị trường trong những phiên tới, đồng thời thận trọng hơn với các vị thế mua mới. Các nhịp rung lắc trong phiên có thể được tận dụng cho mục tiêu giao dịch ngắn hạn đối với những cổ phiếu đã có sẵn trong danh mục.
Trong khi đó, CTCK Tiên Phong (TPS) nhận định thị trường đang trong trạng thái giằng co, với áp lực bán tập trung ở nhóm dầu khí và hóa chất. Tuy nhiên, lực đỡ từ một số cổ phiếu vốn hóa lớn đã giúp chỉ số không giảm sâu. Thanh khoản suy yếu phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư, song TPS cho rằng điều này phù hợp với một nhịp điều chỉnh – tái tích lũy mang tính lành mạnh.
Diễn biến VN-Index trong tuần vừa qua.
Về mặt kỹ thuật, VN-Index đã đánh mất đường trung bình MA10 và nhiều khả năng sẽ tìm điểm cân bằng quanh MA20, tương ứng vùng 1.840 điểm. Dù chịu áp lực trong ngắn hạn, xu hướng trung hạn vẫn được đánh giá tích cực với mục tiêu hướng tới vùng 2.000 điểm. Các nhịp điều chỉnh hiện tại được xem mang tính kỹ thuật và có thể mở ra cơ hội tích lũy nếu các vùng hỗ trợ quan trọng được giữ vững.
Ở góc nhìn tích cực hơn, CTCK Yuanta Việt Nam cho rằng thị trường có khả năng sớm quay lại xu hướng tăng ngay từ đầu tuần và mở rộng đà đi lên trong các tuần tới, hướng tới các vùng 1.910 và 1.970 điểm. Yuanta kỳ vọng dòng tiền sẽ lan tỏa đồng đều hơn giữa các nhóm cổ phiếu vốn hóa.
Dù tâm lý nhà đầu tư vẫn còn thận trọng, chỉ báo tâm lý theo Yuanta vẫn duy trì trong vùng lạc quan, trong khi xu hướng ngắn hạn tiếp tục được giữ ở trạng thái tăng. Theo đó, công ty chứng khoán này khuyến nghị duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức cao, ưu tiên chiến lược mua và nắm giữ.
Áp lực kỹ thuật gia tăng, nhưng xu hướng tăng chưa bị phá vỡ
Đánh giá về diễn biến thị trường tuần qua, ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Nghiên cứu và Phát triển của Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho biết VN-Index giảm điểm hầu hết trong các phiên giao dịch, chủ yếu do áp lực điều chỉnh kỹ thuật khi chỉ số tiến sát các vùng kháng cự tâm lý quan trọng.
Bên cạnh yếu tố kỹ thuật, nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn như ngân hàng quốc doanh và dầu khí cũng đã trải qua giai đoạn tăng nóng, nhiều mã quay lại vùng đỉnh lịch sử hoặc rơi vào trạng thái quá mua. Chỉ trong khoảng hai tuần, không ít cổ phiếu tăng 30 - 40%, trong khi mặt bằng chung tăng khoảng 15 - 20% khiến áp lực hiện thực hóa lợi nhuận là điều khó tránh khỏi.
Thị trường trong nước cũng chịu ảnh hưởng từ bối cảnh quốc tế. Một số phiên điều chỉnh của chứng khoán Mỹ cùng với rủi ro địa chính trị gia tăng, đặc biệt tại khu vực Bắc Cực và Greenland, đã khiến tâm lý nhà đầu tư toàn cầu trở nên thận trọng hơn, qua đó tác động gián tiếp đến thị trường Việt Nam.
VN-Index rung lắc trước áp lực chốt lời, ngân hàng, dầu khí vẫn "sáng cửa".
Dù vậy, theo ông Minh, các nhịp điều chỉnh hiện tại chưa làm thay đổi xu hướng tích cực trong trung hạn, nhà đầu tư vẫn có thể cân nhắc giải ngân có chọn lọc, bởi mặt bằng định giá thị trường dù đã tăng nhưng sự phân hóa giữa các nhóm ngành vẫn rõ rệt.
Mức định giá cao chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu Vingroup, trong khi nhiều doanh nghiệp nhà nước ở lĩnh vực ngân hàng và dầu khí mới chỉ bước vào giai đoạn tăng giá ngắn hạn.
Với nhóm ngân hàng quốc doanh, đà tăng hiện nay được xem mới mang tính khởi động và chưa phản ánh đầy đủ các động lực tăng trưởng trong thời gian tới.
Đầu tư công dự kiến tiếp tục là động lực chính của nền kinh tế năm 2026, trong đó các ngân hàng quốc doanh giữ vai trò cung ứng vốn chủ lực cho các dự án lớn. Cùng với đó là câu chuyện tăng vốn thông qua phát hành riêng lẻ, tạo cơ sở cho quá trình tái định giá nhóm cổ phiếu này.
Ngành dầu khí cũng được đánh giá có nhiều động lực hỗ trợ trong trung và dài hạn. Việc giảm tỉ lệ sở hữu giúp gia tăng tỉ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng, mở ra khả năng tham gia các rổ chỉ số ETF. Đồng thời, kết quả kinh doanh quý IV/2025 và cả năm 2025 được dự báo tích cực, nhất là ở nhóm dịch vụ dầu khí.
Trong khi đó, nhóm bất động sản tiếp tục diễn biến yếu do lo ngại về chính sách tín dụng. Tuy nhiên, ở góc nhìn trung hạn, thị trường địa ốc được cho là đang từng bước hồi phục. Các điều chỉnh tín dụng năm 2026 chủ yếu mang tính kỹ thuật nhằm cân bằng thị trường, thay vì siết chặt như lo ngại ban đầu.
Thực tế cho thấy nhiều doanh nghiệp bất động sản đã chuẩn bị nguồn vốn từ năm 2025. Đến cuối quý IV/2025, dư nợ tín dụng lĩnh vực này đạt khoảng 2 triệu tỷ đồng, tăng gần 28% so với đầu năm. Bên cạnh đó, nhu cầu tiêu thụ thép trong nước năm 2025 tăng khoảng 10%, phản ánh việc các chủ đầu tư đang đẩy nhanh tiến độ triển khai dự án.
Dù triển vọng hồi phục được cải thiện, ông Minh lưu ý cổ phiếu bất động sản trong năm 2026 sẽ phân hóa mạnh theo mô hình chữ K. Những doanh nghiệp có nền tảng tài chính tốt, đòn bẩy thấp và khả năng triển khai dự án hiệu quả sẽ có cơ hội tăng trưởng rõ nét hơn.
Về tổng thể, ông Minh cho rằng VN-Index khó có khả năng điều chỉnh sâu trong giai đoạn hiện tại. Xu hướng tăng vẫn được duy trì và có thể mở rộng lên vùng trên 1.900 điểm. Các nhịp rung lắc ngắn hạn chủ yếu mang tính kỹ thuật và là cơ hội để nhà đầu tư gia tăng tỷ trọng ở những cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt.
